美联储的最后一次会议是一次彻头彻尾的会议:会议纪要

作者:石戟

<p>当美联储主席本·伯南克于9月13日进入半月刊新闻发布会上登上领奖台时,就在央行宣布其最新投资进入宽松货币政策之后的几个小时,美联储长期观察者首先注意到的是这位男士看上去很疲惫周四,随着九月联邦储备委员会会议纪要的公布,当天董事长疲惫不堪的原因背后的原因变得非常明显尽可能从美联储会议纪要的技术官僚语言中收集到的,最新的会议记录表明,9月中旬举行的为期两天的会议与央行官员陷入拖累,拉扯争吵的距离差不多</p><p>根据会议纪要,美联储成员另外同意需要采取措施</p><p>刺激经济花了几个小时争论如何执行美联储的任务,描绘该机构的思想过程并宣布他们刚刚采取的决定一个原因f或者各种各样的,相互冲突的观点:美联储官员面对美国经济状况的混合数据例如,在会议上,美联储经济学家指出,有数据表明住房和就业情况缓慢但稳步改善市场消费支出的发展略微积极与此同时,央行官员得出结论,商业投资“似乎正在减速”就业形势是一个重要的问题,货币政策委员会的成员决定他们需要超越名义月度变化考虑更加复杂的劳动力市场动态,有利于进一步的刺激措施除了增加的就业岗位数量和劳动参与率之外,美联储会议纪要显示,央行官员讨论了“劳动力市场持续两极化的过程”这是一个不受干扰的危险趋势,以及“高失业率,即使是最初的失业”周期性的,可能最终导致不利的结构性变化“在外行人看来,美联储经济学家,即使看到缓慢改善的就业形势,他们仍然认为就业复苏率只是令人无法接受的缓慢,正如伯南克在新闻发布会上所说的那样在会议结束后,美联储理事无法准确确定哪个确切的增长率是健康的,但他们几乎一致同意“过去六个月我们所看到的,不是吗”经济学家不喜欢做出政策决定然而,根据他们的直觉,似乎被数据支撑到那个角落使得央行行长们更加着迷于确保他们决定刺激经济的行为如此具体,特别是,似乎一旦作出决定美联储应该继续进行新一轮的刺激性债券购买,利率制定委员会的成员就应该如何提出决定以及如何做出决定回答每个人心中的第一个问题:现在美联储决定踩油门,何时决定踩油门</p><p> “达成协议”根据美联储会议纪要,央行官员花了一些时间讨论“明确的沟通和信誉如何让央行帮助塑造公众对政策的预期,这对于在联邦基金利率达到时管理货币政策至关重要它的有效下限“每个人都同意美联储需要明确其意图然后......然后对于定义”明确“和”意图“的适当方式持续不同意”“一些与会者质疑持续的有效性使用日历日期提供前瞻性指引,并指出日历日期的变化可能会被悲观地解释为委员会经济前景的下调,而不是传达委员会支持经济复苏的决心,“美联储会议纪要,并补充说“如果公众悲观地解释这一说法,消费者和商业信心可能会下降而不是上升“在一个相关的切线中,”许多参与者表示倾向于用描述委员会在决定提高联邦基金利率目标时考虑的经济因素的语言取代日历日期,“并且”许多参与者认为更有效可以通过指定劳动力市场和通货膨胀指标的数字门槛来提供前瞻性指导,这与联邦基金利率保持在极低的水平是一致的“但是,鉴于参与者的观点多种多样,就特定门槛达成协议可能具有挑战性,并且一些人不愿明确指出明确的数字阈值,因为担心这样的阈值必然过于简单,无法完全捕捉经济和政策过程的复杂性,或者可能被错误地解释为触发因素,促使自动政策响应“换句话说,美联储各位同意有必要刺激经济并且要明确他们将继续他们的道路,直到经济好转,但然后无法达成任何一种基准,他们可以公开指出,作为对经济是否好转的验证嘈杂的鹰派增加了压力两天审议的性质是,在会议期间认为美联储不应采取进一步刺激行动的边缘化少数成员不断举手谈话,即使很明显共识无法动摇,但会议纪要不会自美联储会议表明他们包括达拉斯联邦储备银行行长理查德·费舍尔和里士满联邦储备银行负责人杰弗里·拉克尔(Jeffrey Lacker)以来,他们通过名称,投票记录和公开声明来呼吁这些货币政策骇客,他们是众所周知的“鹰派”长期以来一直认为美国央行在采取非正统的货币行动时并没有认真对待通货膨胀鹰派在会议上击败通胀鼓,但他们也采取了美联储应该退出进一步的刺激政策,因为它正在涉及未知的水域,会议记录解释了“一位参与者如何注意到,虽然目前几乎没有过度承担风险的迹象,但低利率最终会导致金融危机在他们成为严重问题之前难以发现的不平衡“同样,”一位与会者指出,额外资产购买导致的长期住宿可能导致一些投资者过度承担风险,从而破坏金融稳定性“当决定购买抵押债券作为实施刺激措施的一种方式时,”一位参与者“可能是拉克尔”反对说,与购买长期国债相比,购买MBS可能会导致更高的利息其他部门的许多借款人的费率“”治愈所有这些弊病“最后,无论如何总是如此,赢得QE3的“鸽派”发生了,并且进一步的刺激措施让金融市场飙升但是由于会议纪要证明了这一事实,如何尽可能清楚地提出美联储行动的动机存在很多不同意见,银行董事会成员让伯南克处于这样一种情况,在之后的新闻发布会上,他必须基本上含糊不清“我们不承诺治愈所有这些弊病,但我们能做的是提供一些支持,”伯南克说在那次会议上,关于美联储对经济的责任的典型概括当然,伯南克对经济学人格雷格·伊普提出的问题提出了一个不诚实的答案,他问为什么美联储现在将政策决策的未来观点与条件挂钩 - - 虽然有点空洞 - 目标“我们的政策总是有一个重要的条件性因素,但这里的想法是让它更明确对公众更透明,”伯南克说,愚弄任何人in hindsig是的,在新闻发布会上有一个时刻揭示了很多关于会议中发生的事情询问联邦储备委员会成员反对进一步的刺激措施,....